最近，希尔豪斯资本(Hillhouse Capital)在第二季度末向美国证交会(SEC)提交的美国头寸报告显示，中国股市继续保持中心地位。

        在美国股市，Hillhouse Capital大举投资于电子商务行业。目前，在忠义股票的电子商务渠道中，阿里巴巴的市值最高，其次是pinduoduo，京东和3500分别是第三和第四。

        今年第一季度进入Vipshop股东名单的Hillhouse Capital仍持有Vipshop 547万股，尽管它在第二季度减持了156万股Vipshop股份。此外，Hillhouse第二季度还减持了京东409万股股份。Vipshop作为Hillhouse的一项金融投资，这一小部分减持也是一种正常的浮动盈余变现行为。

        除了对国内电子商务的价值预期外，自去年以来，中国股市电子商务的高增长也是二级市场大量购买资本的一个重要原因。

        自年初以来，Vipshop的股价也上涨了20%以上；在过去的一年里，它的涨幅超过了100%，超过了标准普尔500指数、上海证券交易所指数和恒生指数等主要指数，而且在整个股市也表现良好。

        回归品牌销售，股价回归血液

        Vipshop诞生于2008年，它抓住了中国正处于消费升级前夕的机会，金融危机导致了大量品牌的库存，从品牌销售开始，走上了快速发展的道路，并于2012年在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)上市，成为中国垂直电子商务的老板。

        2018年不仅是Vipshop的谷底，也是Vipshop的新起点。在这一年里，Vipshop的多元化扩张并不理想，投资者纷纷投票，导致其股价跌至5美元以下，市值缩水至逾40亿美元。

        在反复试验之后，Vipshop决定重新开始他擅长的品牌销售业务，并重返服装领域。

        2019年，Vipshop实现年纯收入930亿元，比去年同期增长13%；净利润40亿元，比去年同期增长88.7%；订单总数5.663亿元，比去年同期增长29%；活跃用户增加到6900万人，比去年同期增长14%。

        资本市场也肯定了Vipshop回归特殊销售策略和品牌销售业务模式。Vipshop的股价在2019年上涨166%，在2020年继续上涨。在第二季度业绩于2020年发布之前，Vipshop的股价攀升至23.97美元，市值超过160亿美元。

        盈利能力不断提高，客户成为新的增长点

        在"垂直电子商务已死"的声音中，Vipshop已经连续31个季度实现利润，这在烧钱的电子商务行业是不容易的。

        现在Vipshop面前的焦点是进一步的"开放源码"，即如何继续增加用户和收入。

        疫情过后，消费者普遍变得更加理性。在"简单而粗鲁"的折扣、低价和补贴的吸引下，这届消费者大会也非常重视产品和服务。对于渴望改善回购和保留的企业和平台来说，高质量的产品和服务尤为重要。毫无疑问，Vipshop也很清楚这一点。

        爆发后，Vipshop迅速调整业务措施，与品牌联合开发产品，定制独家爆炸性产品，根据平台大数据反馈，帮助品牌快速退货，提高供应链效率。服装品牌在唯一的产品中将大力推广"新折扣"，以5-30%的折扣促销新产品，并根据销售情况迅速调整生产计划，以热销订单、延伸。

        在Vipshop的帮助下，许多服装品牌实现了线下商店和只销售产品的在线销售，从而使商店中的商品可以通过Vipshop的平台直接送达消费者，从而加快商品的周转速度。

        在物流方面，关停平军快车后，Vipshop继续深化与顺丰的合作，以降低绩效成本，同时提高物流效率和配送服务质量；"退货"服务减轻了用户在购买服装、鞋、包等自用商品时的担忧，全面优化了用户"最后一公里"的消费体验。

        Vipshop还在第二季度开始增加客户服务系统的升级，以进一步加强用户问题解决的局限性，加快限制用户退款；一系列旨在优化用户体验的措施，如在订单付款成功后10天内支持价格保护，对进一步提高用户的粘性、回购率和良好的感觉起到了积极的作用。

        半辈子之后，回归仍然是一个十几岁的年轻人。"Vipshop重新专注于服装品牌的销售，他对市场和自己的了解比出现之初更加深刻，更加冷静和成熟。与12年前类似，2020年的突然流行为Vipshop创造了另一个巨大的增长机会。至于Vipshop如何能够突破多年来软实力和硬实力的积累，我们拭目以待。